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央行逆回购近日小幅加量 稳定市场预期

来源:金融时报 时间:2021-06-29 16:44:02

6月27日,人民银行发布公告称,为维护半年末流动性平稳,当日,人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作,期限7天,中标利率维持在2.20%。

今年3月初以来,央行连续80个交易日每天实施100亿元逆回购。6月24日以来,这一操作惯例被打破,央行已连续3个交易日开展300亿元逆回购。

临近半年末,市场对于流动性关注度提高。宏观分析师周茂华表示,央行逆回购近日小幅加量,一方面,根据以往经验,年中跨季时点资金面波动相对大一些,央行适度加量稳定市场预期,让市场平稳度过;另一方面,央行逆回购操作小量净投放资金,节奏平稳,释放政策稳字当头,政策基调保持连续。

6月以来,受政府债券发行提速、信用债融资回暖等因素影响,市场资金面略有收紧,其中DR007中枢出现小幅上移。截至6月23日,DR007月内均值为2.2098%,略高于短期政策利率水平。东方金诚首席宏观分析师王青认为,央行加量实施300亿元逆回购,有助于抑制DR007月均值上行势头,引导市场利率继续围绕政策利率小幅波动,进而稳定市场预期,保持市场流动性处于合理均衡状态。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示,6月末资金利率上行是正常的季节性现象。而且从“价”上看,DR007、R001的波动率显著低于前几年同期的水平,预计今年很有可能会出现过去几年中最平稳的6月以及最平稳的6月末。国泰君安首席宏观分析师董琦表示,当前投放时点下,资金利率低于往年同期,银行间市场流动性不松不紧,央行仍连续开展300亿元逆回购投放显示出“呵护”态度:面对短期扰动,适度对冲不会缺席。另外,央行操作打破了3月以来每个交易日100亿元逆回购的惯例,表明央行当前公开市场操作更为“精耕细作”,与近期政策面继续保持稳健的基调一致。

“跨季流动性大概率无虞,未来几日至跨季前,为稳定资金面,预计仍有可能继续保持‘微量’逆回购投放。”董琦说。

今年以来,央行通过货币政策执行报告等渠道多次强调,将引导货币市场利率围绕短期政策利率波动运行,要多关注政策利率水平而不是操作量。就此,王青表示,未来一段时间,货币政策仍将坚持稳字当头的基调,这也包括稳定市场流动性,引导市场利率围绕政策利率正常波动。

周茂华预计,关键节点过后,央行公开市场操作仍会整体确保资金面平稳,流动性合理适度的基调不会改变。张旭预计,央行会继续对流动性进行精准调节,熨平短期扰动因素,引导市场利率围绕央行政策利率波动,有效发挥政策利率的中枢作用。