ESG债券前5个月吸引540亿美元 是否存在“洗绿”行为

根据数据提供商晨星(Morningstar)的数据，今年前五个月投资者向专注于环境、社会和治理问题的债券(ESG债券)投入了540亿美元，而去年全年流入资金也就680亿美元。

投资者的热情也激发了新的ESG债券基金的发行。不过，在高涨的热情背后，投资者对ESG债券的兴趣也引起了部分市场人士对部分发行人“洗绿”行为的担忧。

前5个月吸引540亿美元

晨星整理的数据显示，截至2021年5月底，ESG债券基金的总销售额达到540亿美元，而2020年全年的销售额为680亿美元。晨星统计的数据涵盖全球开放式基金和交易所交易基金。

上述统计数据还显示，今年1月至5月，ESG债券基金管理的总资产规模又增长了14%，达到3740亿美元，使得其近三年管理的资产规模几乎增长了两倍。2020年，ESG债券基金资产规模飙升了66%，同期固收类基金整体的资产规模增幅仅为12%。

晨星称，这体现出，在前几年专注于投资ESG股权型产品后，投资者如今开始将注意力转向ESG固收类产品。

投资者对ESG债券基金不断飙升的需求还致使各方纷纷推出一系列新基金，以顺应这一趋势。晨星的数据显示，去年全年企业和政府共推出122只新的ESG债券基金，而2021年第一季度又新推出了44只新基金。

晨星的的被动投资策略研究副总监萨拉特(Jose Garcia Zarate)表示，对ESG债券基金的需求主要集中在欧洲，但其他地区也开始呈现兴趣上升的情况。比如在美国，2021年前5个月，ESG债券基金的销售额为47.5亿美元，去年全年为59.2亿美元。

同时，对被动管理的ESG债券基金(通常跟踪相关指数)的需求也在不断增长。晨星的数据显示，今年前5个月这些产品吸引的投资已达逾170亿美元，已经超过了去年全年156亿美元的历史纪录。

艾维瓦投资(Aviva Investors)的流动性市场首席投资官珀迪(Colin Purdie)感慨称，“ESG的投资势头无处不在。我们看到相关基金在近期层出不穷地推出也不足为奇。”艾维瓦投资最近也推出了一只专注于气候变化的债券基金。

ESG债券的发行规模也水涨船高。Bloomberg NEF的数据显示，截至上周末，今年以来发行人已发行了2453亿美元的绿色债券、838亿美元的可持续发展债券和1292亿美元的社会债券。相比之下，在截至2020年5月底的5个月内，发行人仅发行了914.4亿美元的绿色债券、152.1亿美元的可持续发展债券和278.7亿美元的社会债券。

最早且规模最大的ESG债券基金之一的瑞特本道德债券基金(Rathbone EthicalBondfund)的管理人琼斯(Bryn Jones)表示，在管理该基金的17年中，绿色债券和社会债券的供应量“大幅增加”。

他分析称，ESG债券基金的需求是由一系列监管组合拳推动的，比如英国监管机构努力让养老基金考虑ESG因素对投资的影响。此外，“新一代投资者，比如千禧一代和年轻的投资者，他们在投资时除了希望产生回报外，也希望看到自己的资金能做益事”。

NN投资伙伴(NN Investment Partners)在5月针对北欧和荷兰投资者的调查发现，近一半的受访者表示，绿色债券是他们在固收类投资中的首选。同时，北欧和荷兰约81%的养老金表示，它们已经投资于绿色债券。

是否存在“洗绿”行为

投资者兴趣的骤升也引发了对所谓的“洗绿”行为的担忧，相关担忧包括一些债券基金并不像他们声称的那样具有投资可持续性以及很难辨认这些基金是否真的具有ESG资质。

萨拉特认为，欧洲市场有明显的ESG投资偏好趋势，但许多基金经理正为“如何将ESG原则具体应用于某些债券市场”而苦苦挣扎。

他指出，试图给政府债券贴上符合ESG标准的标签的做法被证明是“非常棘手的”，因为“对于如何定义ESG政府债券和国家债券，目前还没有达成共识”。

珀迪称，在ESG投资方面，“有一种观点认为，ESG在股市更容易操作，原因之一就是数据。相较于股市，在高收益债券或新兴市场债券等通常被视为投机性较强的债券中，围绕ESG的数据披露仍然是一个问题。信贷方面的资产有更高的资源要求，要确保获得所需的信息(来确定评级)。”

上述NN投资伙伴调查中的受访者也指出，对于发债企业“洗绿”行为有所疑虑，是他们投资最大障碍。

不过，Columbia Threadneedle Investments负责投资组合管理的主管邦德(Simon Bond)表示，尽管曾有一些发行人被指控“洗绿”，但这一情况并不普遍。

但在他看来，越来越多的人关注这一问题是件好事。“它会照亮黑暗的角落。当有这样一盏灯照着ESG债券投资的角落时，潜在的洗绿行为很难被隐藏起来。”他称。