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季末将至 央行再度加大短期资金投放动作!

来源:北京商报 时间:2022-03-29 09:54:48

季末将至,央行再度加大公开市场操作。3月28日,央行官网消息称,为维护季末流动稳,2022年3月28日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,期限7天,利率2.1%,与此前保持一致。因当日有300亿元逆回购到期,此次操作实现净投放1200亿元。

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北京商报记者注意到,这已是央行连续两个工作日操作千亿元级别逆回购,此前的3月25日,央行发布公告称,为维护季末流动稳,以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,期限7天,中标利率2.1%。

央行持续加大短期资金投放动作,在光大银行金融市场部分析师周茂华看来,主要是期海外不确定因素较多,叠加月末跨季,市场利率波动有所增大。央行灵活操作,适度加大短期资金净投放,抑资金面波动,确保市场利率围绕政策利率附波动;同时,央行对资金面呵护(确保流动合理充裕),也有助于稳定市场情绪。

另从3月末这一时间节点来看,这段时间存款类机构面临MPA考核,资金供给有所收紧,导致银行间流动会出现季节收紧。宏观经济研究员王好认为,从目前情况看,资金面总体保持稳,流动相对充裕,跨季资金价格有所上涨,银行类机构和非银金融间的机构质押式回购价差也有所扩大,但绝对利率水不高。在这种情况下,央行向市场适度释放跨期流动,有助于稳定跨期资金价格和市场预期,属于正常操作。

从资金价格来看,连续放量逆回购操作后,Shibor(上海银行间同业拆放利率)部分品种有微幅下行趋势。其中,3月28日,隔夜Shibor下行5.5个基点报1.946%,7天品种下行1.9个基点报2.188%,不过,14天品种上行4.2个基点报2.475%。

在王好看来,临季末,银行间跨期资金利率有望继续上涨,但涨幅应该不会明显超越季节央行也将保持一定规模的公开市场操作,护航流动稳跨季。跨季结束后,资金面将恢复常态,央行大概率也将降低公开市场操作力度。

“预计清明节假期不会对流动产生明显扰动。季末流动季节收紧可能会在一定程度上降低交易资金规模,但对配置资金几乎没有影响。因此,短债收益率或将有所上升,长债则不会受到明显扰动。”谈及对市场影响,王好补充道。

事实上,期市场利率虽有波动,但整体围绕着政策利率,市场流动保持合理充裕格局。周茂华同样称,这有助于舒缓海外不确定干扰,债市利率期表现稳。

针对后续货市场走向,3月16日召开的金融委会议曾强调,要切实振作一季度经济,货政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长。在业内看来,该会议释放了稳增长的充分决心,非常及时地稳定了预期,提振了信心。未来降准、降息概率在增加。

另外,3月21日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,3月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,两类产品已连续两月保持不变。

对此,业内解读称,从内部来看,LPR报价持,体现了货政策坚持稳健中,保持战略定力。后续,央行将继续通过逆回购+MLF(中期借贷便利)的组合,保持市场流动合理充裕。另外,在周茂华看来,从趋势看,内需处于恢复阶段,国内部分企业仍面临不小挑战,LPR仍有一定调降空间,如果后续实体经济融资需求,内需恢复不够理想,进一步降低实体经济融资成本压力将有所上升。预计后续降准、降息等工具仍处于工具箱。

正如周茂华指出,短期月末叠加季末等因素,后续央行将通过公开市场工具灵活操作,确保市场利率在合理区间运行,资金面稳无虞。货政策方面,考虑到目前国内需求处于恢复阶段,部分企业仍面临不少经营压力,国内货政策保持稳健略偏松格局,但对美联储激进政策外溢效应及输入型通胀等保持警惕,国内政策在力度不减情况下,注重政策精准质效,将采取总量与结构政策相结合。

王好则认为,尽管今年首份经济数据好于预期,但本轮疫情产生的负面冲击同样是意料之外的。PPI(生产价格指数)环比转正又将在短期内提升产业链中下游企业的生产经营压力。同样,2月金融数据显示,“宽信用”的基础还有待进一步加固。因此,4月依然存在降息预期。

(记者刘四红)

标签: 资金投放 逆回购操作 市场情绪 融资需求

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