猪周期拐点将至养殖行业还有多少空间？

在错综复杂的内外形势下，A股市场近期表现疲弱，猪周期成为当前机构投资者一致看好的投资方向。分析人士认为，猪价低迷叠加成本上升，养猪业持续大幅亏损，产能去化动力充足。生猪产能或将在今年二三季度见底，届时猪价将进入周期性上涨通道。

去年12月份以来，市场震荡调整加剧。Wind数据显示，截至3月4日，沪深300和创业板指近三个月分别下跌8.26%和20.99%，中证畜牧养殖指数逆市上涨6%。

数据来源：wind，截至2022/3/4

对于近期养殖板块的反弹，分析人士表示，股价与猪价呈现一定正相关，但股价往往领先于猪价有所表现。随着后续猪价的反弹，预计会进一步支撑养殖指数的走势。

猪周期拐点将至?

总体来看，养殖板块的核心逻辑在于猪周期的反转。市场普遍认为生猪产能有望在今年二三季度见底，届时猪价将进入周期性上涨通道。

“谷贵伤民，谷贱伤农”，在众多行业中，猪肉产业价格周期性变化最为明显。高肉价刺激养殖户积极性造成供给增加，导致肉价下跌，从而打击养殖户的积极性造成产能去化，生猪供应减少又造成肉价上涨。

Wind统计显示，截至3月1日，陆续有超过25家A股上市公司中布局生猪养殖、生产加工的企业公布业绩预告。从结果来看，正邦科技预计2021年亏损182亿元，温氏股份预计亏损133.37亿元，此外，新希望、天邦股份、傲农生物等预计亏损也在10亿元以上(个股信息仅供参考，不构成投资建议或承诺)。

受“俄乌事态升级”影响，全球粮食安全不确定因素加大，加速农产品期货价格上涨，国内玉米及豆粕价均出现跳涨。猪价低迷叠加玉米和豆粕等饲料原料成本增加，后续将导致养殖行业头均亏损加大，产能去化动力充足。

中信证券认为，目前各上市公司业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。从大的周期来看，目前猪周期也基本结束了猪价快速下行的阶段，正进入筑底阶段，后续或将迎来价格上行的阶段。

养殖行业还有多少空间?

事实上，聪明的资金已经开始提前布局猪周期。养殖板块自去年9月阶段性见底以来，走出震荡上行趋势。

有分析人士认为，生猪养殖是一个典型的供给驱动的市场，需求端的确定性很强，当全行业陷入亏损的时候，整个行业的底部会变得越来越明确，市场确信反转只是时间问题，投资者也愿意提前入场埋伏。

那么经历了前期反弹的养殖板块，后续还有多少空间?

对此，国泰君安认为，当前养殖板块仍处于价值回归阶段，而不是周期泡沫阶段，是处于投资确定性最强的阶段，依然较低的头均市值和持仓水平意味着显著的向上空间。

长江证券农林牧渔行业首席分析师陈佳认为，如果把能繁母猪存栏当成历史猪周期的猪价涨幅来看，逆向思考，去年7月至今年1月能繁母猪存栏量累计下降6%，而历史能繁母猪存栏去化的拐点在20%之间，这说明目前连中位线还没有到。所以无论是从时间还是空间，现在都属于积极布局猪周期的阶段。

注：我国股市运作时间较短，基金及指数过往表现不代表未来。相关观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评。并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。(CIS)