支持绿色发展政策组合拳 信贷投放挂钩“双碳”

在人民银行创设推出碳减排支持工具以及2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两项结构性货币政策工具后，市场对于两项工具的落地情况格外关注。

“人民银行向有关金融机构发放第一批碳减排支持工具资金855亿元，支持金融机构已发放符合要求的碳减排贷款1425亿元，共2817家企业，带动减少排碳约2876万吨。”12月30日，在央行小微企业金融服务和绿色金融新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰对第一财经表示。

今年以来，人民银行并行推出两个新的结构性货币政策工具，也被业内看作是支持绿色发展的政策组合拳。第一财经记者从发布会上了解到，目前两项新的结构性货币政策工具已顺利落地，后续人民银行将继续用好这两个工具，鼓励更多社会资金投放绿色低碳领域，助力科学有序实现碳达峰、碳中和目标。

两项工具各有侧重

新推出的2000亿元煤炭清洁高效利用专项再贷款与碳减排支持工具有哪些差异?

孙国峰表示，碳减排支持工具，以稳步有序、精准直达的方式支持清洁能源、节能环保、碳减排技术三个重点减碳领域的发展，撬动更多社会资金促进碳减排;2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用、工业清洁燃烧和清洁供热、民用清洁采暖、煤炭资源综合利用和煤层气开发利用等七个领域。

谈及两项工具之间的差异，孙国峰指出，两个工具既各有侧重，也有共同点，碳减排支持工具重点支持清洁能源。支持煤炭清洁高效利用专项再贷款重点支持作为传统能源的煤炭煤电的清洁高效利用。这是考虑到我国具有“富煤”的资源禀赋，要“先立后破”、“两条腿走路”，在支持清洁能源发展的同时继续支持煤炭煤电的清洁高效利用，既保障能源供应安全，也有助于科学有序减碳。两个工具共同助力实现碳达峰、碳中和目标。

他同时指出，两个工具提供资金支持的方式都采取“先贷后借”的直达机制，金融机构自主决策、自担风险向相关领域内的企业发放优惠利率贷款，人民银行对于符合要求的贷款按贷款本金的一定比例予以低成本资金支持。碳减排支持工具的支持比例是60%，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款的支持比例为100%，利率均为1.75%。

支持绿色发展政策组合拳

在碳减排工具刚落地不久的背景下，央行再推2000亿元专项再贷款，专门用于支持煤炭清洁高效利用，也被业内看作支持绿色发展的政策组合拳。

中信证券研究所副所长明明对记者表示，碳达峰和碳中和是两阶段目标，绿色低碳发展也分中短期和长期，碳减排支持工具重在扶持有显著碳减排效应的行业，意在长期，而专项再贷款则是建立在我国现阶段国情基础上的短期工具，目前我国经济对于煤炭的依赖度仍然比较高，需要用稳定的融资渠道来保证煤电企业的平稳运行，避免出现一刀切式的“运动式降碳”。

据统计，2020年以来，央行已经推出七次再贷款工具，累计推出的再贷款规模达到2.94万亿。其中，2020年相继推出3000亿元的抗疫专项再贷款、5000亿元的复工复产再贷款、1万亿元再贷款和4400亿元的再贷款支持工具，2021年相继推出2000亿元再贷款、3000亿元支小再贷款和2000亿元专项再贷款(即2021年以来合计7000亿元)。

值得一提的是，专项再贷款又添新成员，但与此前几次相比又有所不同。根据碳减排支持工具的相关规则，其发放对象暂定为全国性金融机构，此次2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款也明确由全国性银行来开展业务。

明明认为，主要是为了与碳减排支持工具相匹配，2000亿元专项再贷款与碳减排支持工具类似，都是由央行提供基础货币，对金融机构发放绿色贷款提供资金支持的结构性宽信用工具。而全国性银行在是国内绿色金融的支柱，在绿色贷款中的比重很高，信息披露质量也相对较高，因此两个绿色低碳货币工具都选择了全国性银行作为操作对象。

结构性货币政策做“加法”

随着碳减排支持工具以及2000亿专项再贷款的落地，有观点认为，这是推进人民币碳货币化的信号，未来较长时期内信贷投放的支撑可能很大程度上会和双碳目标挂钩。

应怎样理解碳减排支持工具以及2000亿专项再贷款释放的宏观政策导向及信号?

明明认为，长期来看，双碳相关的投资规模会达到百亿量级，双碳目标有机会逐渐替代过去地产的作用，成为中国经济增长的新支柱，未来信贷投放与双碳目标的挂钩程度的确有可能持续加深。但短期来看，现有的双碳目标相关货币政策工具体量还比较小，预计碳减排支持工具的资金投放规模为每季度3000亿元以内，煤炭清洁高效利用专项再贷款的规模也只有2000亿元，暂时还谈不上人民币碳货币化。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，碳达峰、碳中和是我国新发展理念下的一项长期目标，碳减排支持工具是我国金融支持“双碳”目标实现的具体政策措施，也是支持低碳领域的结构性货币政策工具的首次探索。2000亿元煤炭清洁高效利用专项再贷款是碳减排支持工具的政策沿袭。

“结构性货币政策工具对增强信贷总量增长的稳定性也有贡献。通过发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，有力支持经济高质量发展。”谈及2022年的宏观政策，孙国峰强调，一方面，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，促进企业综合融资成本稳中有降。另一方面，结构性货币政策工具将积极做好“加法”，继续实施普惠性再贷款再贴现政策，做好两项直达工具的转换工作，用好新设立的碳减排支持工具、2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构加大向小微企业、科技创新、绿色发展等领域贷款投放。