资金分歧、多重利空因素下 新能源赛道现拐点？

盘面在纠结，新能源板块内部资金，在高估值个股与低估值个股、以及不同赛道之间不断切换，经常是你方唱罢我登场，轮动速度明显加快。

市场同样在纠结，在部分买方和卖方人士眼中，新能源赛道目前估值过高，板块热度已达顶峰，在缺乏增量资金承接的状态下难以维系。

不过，仍然有部分分析师旗帜鲜明地看好新能源，并将其作为全年主线赛道：“景气度不会消失的，只是往后顺延，未来需求可能会比以前更猛。”

资金分歧、多重利空因素下行业现拐点?

从盘面来看，进入8月份以来，A股新能源赛道内部似乎并没有形成一条确定主线。

8月23日，光伏组件头部企业隆基绿能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)和天合光能(688599.SH)，股价终于止跌反弹。

受通威股份(600438.SH)进军组件业务影响，上述四家企业股价此前连续两个交易日(8月19日~8月22日)遭遇重挫，市值累计蒸发逾千亿。

再向前追溯，8月初，整车、光伏、储能、电池等细分赛道盘中一度走弱。而经过前几个月上涨，上述几条估值高企的赛道接连出现调整，引发了投资人“高处不胜寒”的恐慌。

短暂调整过后，8月23日储能方向再度掀起涨停潮。其中科信技术(300565.SZ)、博力威(688345.SH)、金盘科技(688676.SH)、中熔电气(301031.SZ)涨超10%，而豫能控股(001896.SZ)、圣阳股份(002580.SZ)、智光电气(002169.SZ)、三维化学(002469.SZ)、英维克(002837.SZ)、科士达(002518.SZ)等10多只个股涨停。

热点散乱之下，有机构认为，资金正在赛道股内部调仓。

“市场已经走到了一个非常纠结的位置，热点极其散乱，以光伏赛道为例，有人认为随着近期一系列事件发酵，行业已经到达了转折点。”一位私募基金经理对第一财经记者分析道。

这些转折点包括，上游硅料厂通威在华润电力招标中，报出1.942元/W的低价，比亿晶和隆基报价低5分，引起业内和市场巨大舆论轰动。

8月19日，北交所“大黑马”连城数控董事长李春安突涉内幕交易，已被立案调查。虽然隆基绿能周末紧急辟谣，李春安虽为公司实控人及控股股东李振国、李喜燕的一致行动人，但目前持股比例较低，且不在公司任职，其被立案调查不会对公司经营产生实质性影响;此外，经隆基确认，李春安本次涉嫌内部交易标的并非隆基绿能。

但上述消息还是导致隆基绿能股价在8月19日下挫7.89%。

徐翔前妻应莹发表观点，认为新能源很可能会出现回调，再给火热的新能源赛道泼了一盘冷水。

8月21日，应莹在社媒发布“每周市场点评”：国务院常务委员会决定延续新能源汽车免征车购税政策，大力建设充电桩。市场开启热点切换，新能源板块从高估值转向低估值，资金从热门转向冷门。基于以上认识，A股新能源板块有调整压力，资金快速流动，缺乏后续持久动力。

此外，赣锋锂业(002460.SZ)董事长李良彬在8月18日一场会议上的发言，同样惊出了新能源赛道上游锂矿企业们一身冷汗。

“锂资源足够满足全球新能源车发展需要，随着全球锂项目产能释放的高潮到来，锂盐价格有发生逆转的可能。”李良彬在会议上说道。

目前碳酸锂价格在46万~47万元/吨的高位，此前一度突破50万元/吨。

李良彬表示，锂之所以供应紧张、价格持续上涨，主要有三方面原因。一是锂资源开发与投产周期长，锂矿开发周期需要3-5年，盐湖提锂开发周期需要5-8年;二是锂电池扩产速度过快，以宁德时代(300750.SZ)为例，其扩产30 Gwh产能仅需六个月，但上游正极材料扩产周期约需一年、锂盐产能扩建最少需要两年;三是掌握大量矿山资源的外资企业如雅宝集团等，在产能扩张方面十分谨慎。

“如果那些资源企业像赣锋锂业一样加快发展，碳酸锂价格很难到50万/吨的水平。”他指出。

通联数据显示，锂指数从7月6日高点5627.78一路回调，截至8月23日收盘报收4546.96。

对于当前炙手可热的新能源板块，老牌私募重阳投资认为当前估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险，从一个长期的视角，重阳认可新能源以及新能源汽车这两个赛道具备非常大的成长空间，关注和布局未来在进入者变多之后，壁垒依然坚固，管理层优秀，未来将持续享受行业高增长的优质新能源公司。

中信证券称赛道板块热度已经达到顶峰，缺乏增量资金承接的情况下难以维系，具体逻辑包括：

7月以来的市场主线基本是4月27日反弹的延续，导致少部分高景气板块已然出现过热成交的状况，而在增量资金入场逐渐放缓的背景下，即便是热门板块也出现了成交换手下滑的迹象，显示出强势板块的资金接力以及快速轮动已经乏力。

三季度国内经济复苏的斜率将继续放缓，叠加海外风险扰动因素不断增加，场内存量资金大概率将更多地基于防御角度出发考虑这一阶段的配置，寻找仍然具有一定性价比的品种。8月A股仍然在寻找新平衡和凝聚新共识的过程中，其间资金博弈加剧，市场波动依然较大。在调仓博弈过程中，赛道板块预计会呈现市值下沉的特征。

基金经理：本次回调是新能源最后一次倒车接人的机会

纵使利空因素再多，仍旧有不少基金经理看好新能源赛道未来发展，这其中，行业景气度和优质基本面，是他们最大的信心来源。

“我一直强调的一个观点是，新能源做主线没有问题，是很确定的方向，会延续今年一整年。”私募基金经理赵袭在接受第一财经采访时表示。

赵袭认为，这波回调，可能是新能源最后一次倒车接人的机会，因为下一季度的高增长很确定：“首先光伏未来一个季度高装机量很确定，至于新能源汽车领域，虽然近两个月销量表现并不突出，但汽车销售存在季度考核，6月份会冲量，7、8月份表现平平淡淡，不排除9月份行业会再冲一波量。”

而政策利好，也给予投资人相当程度的信心。

乘联会秘书长崔东树认为，新能源汽车税收优惠政策延续有利于推动新能源汽车市场继续增长。每年免征几百元的车船税对新能源汽车销售影响不大，但免征车船税政策推出是国家对新能源汽车、节能汽车发展的一种鼓励。

而优异的基本面，也反映出行业下游不俗的景气度。

7月29日，国家能源局发布《2022年上半年光伏发电建设运行情况》，2022年上半年我国光伏总装机量30.88吉瓦(1吉瓦=1000兆瓦)，同比增长137.4%，这一数据已超过去年前十个月装机之和。

隆基绿能总裁李振国在近日举办的“2022鄂尔多斯零碳产业峰会”上表示，根据隆基能源研究院的预测，到2030年，全球新增光伏装机需要达到1500吉瓦-2000吉瓦，这一装机规模相当于2021年新增装机量的10倍。

通联数据显示，从已披露半年报业绩情况的23家光伏产业链公司来看，21家实现盈利，仅两家亏损;17家净利润实现同比正增长，13家增长幅度超过一倍。可见，光伏产业链上市公司整体业绩出色。

此外，赵袭认为，市场对于上游硅料的降价逾期，反而对行业下游是利好：“如果硅料价格继续上涨的话，下游需求可能存在短期崩塌的可能。目前硅料价格再往上的空间相对有限，往下回落的概率比较高，只要硅料价格一回落，装机量能够马上提升，这是市场期盼的利好行为。”

对于光伏上游企业和中下游企业的业绩，不难看出上游对于下游的强势地位。也难怪有人持续抱怨，钱都被上游赚走了。

以上游企业通威股份为例，过去一年的营收增长43%，净利润增长135%，今年上半年业绩继续高歌猛进，营收增长127%，归属于上市公司股东净利润同比增长312.17%。

而反观在光伏产业链中参与了硅片、电池片和组件环节的中下游代表企业龙头隆基绿能，去年营收增长48%，但净利润仅微涨6.24%，增幅着实不大。

隆基绿能发布的业绩预告显示，2022上半年营收预计同比增长42%~45%之间、净利润预计同比增长26%~32%之间。相比2021年略有提升，但相较通威股份差距仍然不小。

“我们认为，光伏行业高景气还没到来，预期还没有充分体现，在自身强化和财富机会的吸引下，光伏行业还会进一步纵深发展，今年新能源主线是确定的。”赵袭再一次强调。

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