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知乎即将在港交所上市 一季度活跃用户数量可能环比下滑

来源: 第一财经 时间:2022-04-15 09:22:09

市场稍有回暖,香港的互联网公司上市热潮随之继续。

已经进入发行阶段的知乎(02390.HK),即将在港交所上市。根据披露,知乎在4月11日至14日招股,拟发行3085.45万股,其中香港公开发售占10%,国际发售占90%,另有超额配股权15%。招股价不超过51.80港元,募集大约16亿港元,对应最大总市值165亿港元,

拥有一亿活跃用户的知乎,在招股书当中明确提示,一季度活跃用户数量可能环比下滑;由于获客成本却非常高,直接导致其长期增收不增利的局面,扭亏为盈或遥遥无期。另外,知乎对竞争对手情况披露也比较模糊,只是列示出知乎在行业是第五位,前面四位均用“ABCD”来代替。

2022年第一季度月活跃用户可能环比下降

虽然没有披露具体财务数据,但知乎第一季度的经营状况让人担忧,月活跃用户可能环比下滑。知乎也预计了未来亏损继续,扭亏为盈也遥遥无期。

刚刚过去的2021年,知乎用户数仍在高速增长。去年四季度,知乎的均移动端月活跃用户达9960万人,同比增加38.1%,均每月浏览人次、用户互动次数分别达到5亿、3.9亿次。截至当年12月底,其累计内容创作者达5500万人,累计贡献4.2亿条问答内容,涵盖超过1000种垂直领域。

知乎招呼书称,预期用户群未来将会继续增长,但季度均月活跃用户可能会按季波动,尤其是在一年的四季度和一季度。2022年一季度,其均月活跃用户同比将继续增长,但环比可能保持相对稳或甚至下降,主要原因是季节以及外部环境及市场状况的影响。

知乎还称,由于继续战略地产生支出,以建立和扩展内容生态,进一步提高内容质量及内容组合,促进社区文化及用户互动,从而巩固“有机增长”,预计将来会继续产生净亏损及经营现金净流出。

数据显示,知乎的收入,从2019年的6.70亿元增加至2020年的14亿元,2021年进一步增长到30亿元,期间复合年增长率为110.1%。收入构成包括广告、付费会藉、内容商业化解决方案等三大类。该公司称,根据调查,其大多数客户认为内容商业化解决方案是有效的营销解决方案,因此,商户及品牌愿意在内容商业化解决方案上花费更多,以建立品牌的累计内容库。因此,其将继续发展内容商业化解决方案,并加强其他的以内容为中心变现。

随着继续发展变现渠道,知乎的每名月活跃用户收入由2019年的14元,增加至2021年的30.9元,复合年增长率为48.6%,增幅达人民16.9元。

虽然营收、均客户收入告诉增长,但在过去三年,知乎的净利润、经营净现金流均为负数。

披露显示,2019年至2021年,知乎的净亏损分别是10亿元、5.176亿元、13亿元(2.038亿美元),经营现金流量则为—7.155亿元、—2.444亿元、—4.402亿元(6910万美元)。

对此,知乎在招股书中提示,无法保证未来将能够产生净利润或正经营现金流量。而能否实现盈利及正经营现金流量,很大程度上取决于公司能否进一步扩大用户群及提升变现能力,但无法保证继续维持良好的增长势头。由于内容及其他成本(包括商业内容成本)增加,以及维持增长,在市场推广方面产生开支、对技术、人员、基础设施及新计划进行投资,未来可能会继续出现净亏损及负经营现金流量。

知乎还表示,由于过去已产生、且预期未来仍将持续产生的股权激励费用,加上预期成本及营运开支的绝对金额,也会将随着业务扩大而继续增加,导致未来亏损。”

模糊的信息披露,竞争对手是谁?

港股招股书披露的信息模糊,表现在对竞争对手的披露并不清晰,知乎招股书也同样如此,其招股书列示的竞争对手ABCD到底是谁?引发了业内人士的兴趣。

知乎表示,中国在线内容社区互相竞争,通过不同方式吸引、招徕及留存用户、内容创作者以及商户和品牌,例如提供更佳的内容、满足用户不断变化的需求、提供内容创作工具以及进行品牌宣传和其他营销活动。特别是高速发展的综合在线内容社区,通过一个应用程序便能满足广泛用户群对不同场景的多样化需求。

根据灼识咨询的资料,以2019年至2021年的均移动端月活跃用户及收入计算,知乎是中国前五大的综合在线内容社区。而知乎的竞争对手,2021年底的均移动端月活跃用户,在2.3亿人到6.34亿人之间,均远远领先于知乎,而知乎的招股书仅仅以ABCD来列示。

在第一财经记者采访的多位业内人士认为,这里的ABCD,可能分别代表抖音、快手(01024.HK)、微博(09898.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)。

香港一位投行人士向第一财经记者表示,在香港的招股书制作当中,对竞争对手的比较,一般都作出隐藏披露的做法,这跟内地IPO公开披露竞争对手资料的要求完全不一样。对互联网公司来说,各类排名和用户数量数据统计标准不一样,随意比较排名可能引发一定的法律风险。而从上述几家公司来看,除了抖音依然没上市以外,投资者都可以根据相关公司财务报告查询到数据,以进行对比。

知乎称,在各种内容产品中,问答本质上会引发用户的高水互动及激发知识、经验及见解分享。在线问答社区是以问答为主要内容形式、或产品的在线内容社区。第三方调查显示,以2019年至2021年,按均移动端月活跃用户及收入计算,知乎是中国最大在线内容问答社区。

关于上述行业排名数据来源,知乎披露称:上述调查于2021年9月进行,随机抽样2000名中国在线内容社区的用户,这些用户(其中包括)16岁以上并于进行调查时的过去一个月内,浏览了两个以上在线内容社区。委托的调查方为灼识,并为此支付52.4万元人民的费用。另外,招股书的资料及统计数据,来自灼识咨询编制的一份市场研究报告及一份用户及客户调查。

标签: 互联网公司 活跃用户 社区文化 股权激励

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