策略会又与A股大跌撞期 增量资金入市节奏可能放缓

三大股指大跌，北向资金出逃超百亿。素有A股“魔咒“之一戏称的的招商证券策略会，与A股跳水撞了个满怀。

11月10日，招商证券召开2022资本市场年会，同日，A股三大指数均收跌，盘中创业板跌幅一度超过2%。策略会上，招商证券策略首席分析师张夏认为，2022年A股仍有望保持增量资金持续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。具体产业方面，新能源基建、新信息革命将会演绎出主线级别行情，消费端则是巨头不断涌入，元宇宙+AR产业化正提速。

三大指数收跌

11月10日，A股三大指数低开低走，临近午盘探底回升，上证指数与深证成指盘中跌幅一度接近2%，创业板指盘中跌幅一度超过2%。截至收盘，上证指数小幅下跌0.41%，收报3492.46点;深证成指下跌0.38%，收报14515.88点;创业板指下跌0.30%，收报3399.66点。两市成交额依然维持在一万亿以上，今日达到1.08万亿元，为连续第14个交易日突破万亿。

行业板块涨多跌少，28个申万一级行业中20个板块下跌，房地产、医药生物、通信领涨，食品饮料、采掘、有色金属跌幅居前，北向资金今日净卖出118亿元。

11月10日-11日，招商证券在上海召开2022资本市场年会。招商证券几乎每次召开策略会时，大盘都会出现不同程度的下跌。其策略会也因此被投资者戏称为“招商魔咒”。

比如2020年11月18日，招商证券2021年度策略会举行时，当日仅沪指上涨，深成指、创业板指收跌。

2019年11月13日，招商证券举行2020年年度策略会，沪指下跌0.33%。

2019年6月25日，招商证券召开2019年中期策略会，上证指数下跌0.87%。

2018年12月4日，招商证券举行的2019年年度策略会，三大股指首日全线收涨，但次日沪指、深成指收跌。

而在招商证券2014年-2017年年度、中期策略会首日，沪指均不同程度下跌，其中2014年12月9日召开的2015年年度招商证券策略会当天，沪指重挫5.43%。

增量资金入市节奏可能放缓

招商证券研发中心研究部副总经理谢亚轩认为，从历史经验看，全球金融周期的扩张，与全球产业转移活跃度上升、国际间经贸合作的升温相伴而生。新一轮全球金融周期的扩张，从2019年下半年开启，为中国与东盟之间的产业转移和合作提供了“天时”。东盟具备承接中国产业转移的禀赋条件，中国与东盟政府在推动双方合作层面持积极的政策态度，“地利”和“人和”条件兼备。

“展望未来，中国与东盟之间的经贸联动和产业转移有望加速发展，前景广阔。中国与东盟合作的兴起及其对全球产能扩张的贡献，对于未来的全球经济增长格局、大宗商品等资产价格表现影响深远。”谢亚轩说，关注中国与东盟最新动态，掌握九年大宗商品牛市节奏。

年度投资策略方面，张夏认为，2022年A股仍有望保持增量资金持续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。在机构重仓板块估值普遍偏高的背景下，结构分化的剧烈程度有所收敛。同时，A股盈利增速将会保持下行的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升等因素，可能将带动A股在明年三季度，迎来新一轮上行周期起点，市场呈现出“前稳后升”的态势”。

具体行业配置上，张夏建议，以“逆周期”和“顺科技”为两条主线，风格偏重大盘股，行业分化也将相对减弱。其中，逆周期政策可以布局“流动性改善”、“稳社融”、“新基建”、“稳地产”和“促销费”等板块;科技领域关注“元宇宙+VR”以及AIOT应用落地。

不过，张夏也提到，全球流动性拐点来临，但国内流动性走向充裕，在房住不炒深入人心背景下，公募仍是A股主要增量，测算A股在2022年将会有6400亿以上的净增量资金。需关注全球流动性拐点和美联储可能加息对A股的外部冲击。